模拟芯片大厂ADI近日公布的2025财年第一季度（截至2025年2月1日）业绩超出分析师预期，并表示将从一季度开始恢复增长。消息一出ADI股价飙升。ADI首席财务官表示，第一季度的订单量继续呈现逐步改善的态势，工业和汽车领域的强劲表现将使ADI在第二财季实现环比和同比增长，相信2025 财年ADI将回归增长。模拟芯片市场终于要好起来了吗？01工业和汽车带动今年持续复苏财报显示，ADI 2025财年第一季度（FY25Q1）收入为24.2亿美元，环比下降 1%，同比下降 4%，毛利率为68.8%，营业利润率为40.5%。ADI CEO表示，“尽管宏观和地缘政治背景充满挑战，但ADI 第一季度的收入、盈利能力和每股收益均高于我们预测的中点。改善的周期性动态和公司特许经营权的众多新胜利转化为收入，推动了公司的复苏”。分业务部门来看，ADI工业（+1％）、汽车（+2％）和通信（+6％）业务实现环比增长，消费类业务实现了19％的两位数同比增长。ADI 终端市场趋势（单位：百万美元），来源：ADI财报先看ADI的核心部门——工业部门，营收占比约44.5％，环比增长1%。客户库存情况的改善使工业领域的各项业务都受益。ADI表示，工业部门已经连续三个季度实现了增长，预计2025财年第二季度工业将成为增长最快的市场。因此，ADI看到公司的复苏正在形成，而且如果宏观经济有所改善，复苏速度会加快。根据此次财报的电话会议纪要，ADI在2024年期间从渠道中去除了约3亿美元的库存，其中大部分影响到了工业市场。因此预计未来有更多的销售进入渠道，而ADI的工业部门主要通过分销渠道提供服务，工业市场将迎来新的增长动力。公司在FY25Q1看到订单情况好转，订单出货比呈正向态势，订单增长由工业和汽车这两个公司最大的终端市场推动ADI已经进入持续复苏阶段，预计2025年将是实现增长的一年。此外，ADI消费类业务虽然只占了约13％，但近两个财季分别实现32％和19％的强劲同比增长，主要受到AI装置、高阶智能机与智能家庭产品逐渐普及的带动。库存方面，库存环比增加约2700万美元，库存周转天数增加到了176天，而渠道库存周数有所下降，仍低于设定的7到8周的目标，工业领域无论是大客户还是小客户，各个细分市场的库存都在恢复正常。ADI看到，目前公司直接渠道和分销渠道的库存水位都实现了正常化。ADI表示，总体而言，在仍然不确定的宏观环境中，公司的业务从2024财年第二季度的低谷继续改善。ADI预计2025财年二季度工业将引领增长，汽车也将增长，而通信和消费者将下降。02模拟芯片市场，要好起来了？近几个季度来自ADI的好消息越来越明朗，其实芯片现货市场也透露出一定的复苏态势。大约自2024年三季度开始，ADI的芯片流通就有变快，行情小幅度升温，处于回升阶段。去年年底以ADI为代表的模拟芯片生意悄然变热，多位朋友表示靠ADI获得了一些订单。主营ADI的朋友，看到一些终端采购需求有增加，发现ADI需求继续增长。到四季度，有的朋友库存消耗明显变大。一些交易平台上，库存下滑较多的料号不少是ADI芯片，说明库存消耗后，新备货的需求开始增加。根据富昌电子2024年四季度对模拟产品市场行情的分析，2024年三季度在消费电子传统复苏和新兴领域（AI、IoT、汽车智能化电动化）带动下，模拟芯片市场整体需求有所回升。绝大多数厂商库存天数在3月底见顶，后续6个月减产降价促销有效，库存水位下降明显，在国庆假期带来提前拉货的影响下，9月底库存进一步下探。模拟芯片的热度也在逐步回升，多家交易平台的热门搜索芯片品牌中，ADI与TI的热度回升。如正能量2024年现货市场元器件品牌TOP50热度排名与占比数据显示，ADI和TI在2024年的热度排名分别位居第二（9.4％）和第一（占比15.9％）。模拟芯片的价格从行情下来的大跳水逐步趋于稳定，例如目前市场上ADI除了少数特别缺货的芯片，多数价格还是比较稳定（价格略涨或略降），有的朋友看到ADI倒挂的芯片明显变少。虽然随着库存水位的正常化，需求重新拉动订单，市场要好转的趋势逐步在铺垫，不过还不能高兴太早，目前模拟芯片行情依然处于修复阶段。年后有芯片分销朋友看到，虽然来自ADI的排单变多，但整体需求还不明朗，通用料需求的增长势头也不算高。有的朋友更是表示，几乎没接触到ADI的生意，没感觉需求见涨。而多数分销商只能接到一些零散的差异化订单，即便有个别高端芯片需求，客户要求批次新且价格好，成交并不容易。另一家模拟芯片大厂TI，作为整个市场的“晴雨表”的表现或许能反映更多问题。根据TI最新财报，2024年第四季度，TI营收40亿美元，同比下降2%；净利润12亿美元，同比下降12%。TI 预计 2025 年第一季度营收在 37.4-40.6 亿美元之间，营收和净利润将继续下降。TI四季度工业与汽车市场表现均为低迷，工业市场同比小幅下降，汽车市场在中国市场的拉动下有一定增长，但其他地区如欧洲和美国疲软，环比下降约5%。全球市场承压，中国市场成为TI的增长亮点。第四季度，中国市场收入同比增长15%，主要来自汽车和消费电子半导体需求的增长。德州仪器CEO表示，工业需求仍然缓慢，工业自动化和能源基础设施市场尚未触底。此外，汽车领域的增长也不如预期强劲，无法抵消全球其他地区的疲软态势。对于2025年整体半导体市场需求，TI预计仍处于温和复苏阶段，难以填满现有产能，价格将呈现小幅下降。03总结现货市场ADI等模拟芯片的走热和原厂业绩的修复增长，总算给沉寂低迷了许久的模拟芯片市场带来了一些希望，而模拟芯片市场仍然在复苏的过程中，不同品牌在现货市场的表现也有略微区别。Quiksol最新数据显示，近期ADI现货市场流通加快，部分产品价格略有上涨，交期总体稳定。而TI需求量有所增加，但实际订单量仍较少，客户PPV需求较多。虽然ADI目前热度要高一些，但也要看到ADI这类生意和TI不同，ADI更偏向小众渠道以及少数分销商，需求的触底回升相对整体行情来说更多是搅起了涟漪，后续模拟芯片市场如何回暖仍要看大环境的变化。
公司新聞